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LED板块11只概念股价值解析-lol比赛竞猜

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国星广电:在行业内地位雄厚,增长势头强劲。类别:公司研究院:群益证券(香港)有限公司研究员:朱继祥日期:2013-09-29结论与建议:作为国内领先的LEDPCB企业,公司在产业链中地位强势,贴现账户周转率比应付账款周转率慢,资金效率和同行一样高。目前产业链的上下游都在大幅扩张。一方面上游的MOCVD机慢慢减少,另一方面LED照明公司正式成立,已经向下游领域迈进。

多年来,行业处于快速增长和匹配阶段,机遇和挑战并存。结合技术和质量优势,并由地方政府提供支持的大型企业将慢慢增加市场份额。我们预计2013年和2014年公司净利润分别为8900万元和1.26亿元,同比分别快速增长127%和41%,每股收益分别为0.21元和0.29元,PE37和26倍。

考虑到公司产能扩张缓慢,行业地位强势,我们给出投资购买建议。向上游推进,扩大晶圆产能,为持续增长增添动力。公司筹集的20个MOCVD一期项目已经全部完成,未来10月份开始大规模生产芯片。

此外,公司近期公开宣布回购6.2亿元用于芯片产能扩张,将再削减20台MOCVD设备,预计2014年和2015年将继续贡献业绩。逐渐向下游扩张。公司先后在北京、湖南、山东、安徽设立了LED照明产品运营中心,并召开照明产品推介会。预计2013年下半年,公司还将创建至少5个LED照明运营中心,以减少对下游管道的控制。

该公司计划在中国大多数一二线城市建立照明运营中心,帮助他们销售照明产品。研发管理优势明显,有地方政府帮助。随着发光二极管芯片和印刷电路板行业产能的扩大,我们指出印刷电路板企业向上游扩张是大势所趋,但关键在于能否控制上游技术,保持产量,控制成本。我们指出公司在这方面没有优势。

一方面,研究团队规模小,R&D持续稳定地投入运营。另一方面,佛山当地政府也为公司产能的扩大提供了大力支持。

MOCVD设备补贴1000万元/台,共计50台,进一步增强了公司竞争力。金融结构良好,发展势头强劲。6月末,公司投入资本占总资产的41%,远高于a股LED企业14.2%的平均值,29.8%的资产负债率明显高于43.2%的平均值。

此外,折扣、应付账款周转率等数据也明显好于整个行业。与行业内其他龙头企业相比,我们指出,公司资金充足,资产负债率较低,上下游控制能力较强,未来有机会通过收购或自建管道进一步增强在产业链中的竞争力。

展望未来,LED行业的兼并整合趋势将会持续,不会受到产能快速增长的影响,景气大幅好转的概率很小,但我们并不过度乐观,行业的市场需求,尤其是照明市场需求已经在线上。龙头企业的资金、质量、产业链整合优势很快会增加市场份额,规模的快速增长会减轻产品价格下降的压力。

我们预计2013年和2014年公司净利润分别为8900万元和1.26亿元,同比分别快速增长127%和41%,每股收益分别为0.21元和0.29元,PE37和26倍。考虑到公司产能扩张缓慢,行业地位强势,我们给出投资购买建议。

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评论:主要财务指标:公司第三季度营业收入2.07亿,比上季度有所放缓,主要是照明业务增长较快。第三季度,上市公司净利润1900万元,同比快速增长17.88%,环比增长9.11%。

单季度净利润近2000万,为历史最低水平。第三季度毛利率为19.50%,同比下降2.26个百分点,环比下降2.71个百分点。

第三季度,该公司的三项费用率为10.65%,同比下降1.99个百分点,环比上升0.06个百分点。库存周转天数为45天,高于第二季度的53天。不受液晶电视销量上升的影响,公司收入受限于:公司第一季度收入1.2亿,第二季度收入1.7亿。

第三季度是传统的旺季,因为一般来说,十一黄金周不会对八九月份的上游供应商产生一定的影响。但今年5月底,大陆的节能补贴政策被解除,对下半年液晶电视的市场需求产生了一定影响。

今年内地十一黄金周液晶电视销量260万台,同比增长5%,导致公司第三季度旺季低迷,第三季度营收2.07亿台,仅比上个月快速增长22%。高于我们的预期,我们将公司大中型背光业务的年收入预测从3.1亿美元上调。

该公司第三季度背光收入的增加与内地面板销售数据也相互印证。行业竞争加剧,毛利率环比上升2.73360。该公司第三季度综合毛利率为19.5%,环比增长2.7个百分点。

我们的分析主要有两个原因:第一,LED照明行业今年开始加速。公司上半年LED照明业务建设收入1.4亿,比去年下半年强50%。

我们预计该公司第三季度的发光二极管照明业务收入将超过1亿英镑,占照明业务的比例将超过1亿英镑。因为照明业务毛利率比背光高17%左右,所以综合毛利率降低;第二,大中型背光表明行业新进入者较好,电视厂商利润水平较低,对成本控制的意见表达导致公司背光业务毛利率有一定的提高。费用控制在一个较好的水平。

第三季度公司三项费用合计2207万,费用占比10.65%,环比增长个百分点,目前为全年最低水平。今年以来,公司的LED照明业务大幅快速增长,在子公司康瑞光电仍处于建设期的情况下,费用率低于今年是极好的,反映了公司控制费用的能力,但能否持续必须仔细观察。背光有限,LED照明是未来的主要增长点。全球:台液晶电视正在快速增长,预计未来两年不会保持在每年2亿台左右的水平。

另外,目前追加液晶电视的LED普及率已经超过90%,行业也比较成熟,产业链给定的变化会相当大,所以公司在这方面茁壮成长的空间有限。然而,这表明LED照明终端的价格大幅上涨。目前LED灯和节能灯的价差已经上升到2倍左右,一些低价产品的价差已经超过2倍,刺激了LED照明市场的快速启动。

我们估计今年标准化照明的LED普及率在10%左右,较去年的5%有较大提高,明年的普及率将超过20%。作为中游PCB环节,公司收益明显,从公司今年的LED照明业务收入就体现出来了。但是,我们不应该关注激烈的竞争所带来的毛利率下降的风险
李鸿光电:照明市场需求加剧类别:公司研究院:爱建证券有限责任公司研究员:朱志勇日期:2013年8月27日投资亮点:1,增速下滑趋势公司业绩增速为2012年第四季度末,今年一、二季度继续下滑。

由于产品价格上涨,释放了市场需求,收入增加了20%以上,但也因为价格上涨,利润略有增加。产品价格上涨是照明市场需求启动的必要条件。公司未来业绩的快速增长主要是通过价格换数量,构建收入和利润规模的快速增长。

未来产能的不断扩大将成为业绩快速增长的主要动力。_lol竞猜官网。

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